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建材价格底部或确认但需求未现转好趋势较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[1]人次

建材:价格底部或确认 但需求未现转好趋势 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点基本面:超跌带领部分区域价格上涨,需求未现转好趋势本周全国水泥市场价格环比小幅上扬,幅度为0.1 %。价格上涨区域主要有安徽淮南、湖南娄底、邵阳,贵州黔南、铜仁,陕西关中地区,幅度10- 0元/吨;价格下跌区域主要是江西赣东北和湖南永州地区,幅度元/吨。7月中下旬,受淡季因素影响,整体下游需求仍然偏弱,局部地区价格淡季提前推涨略超预期。从上涨区域看,主要是市场集中度较高区域,如娄邵地区仅有海螺、南方和华新三家熟料生产企业,关中地区四家企业集中度也在75%以上;其他大多数地区受需求不振影响,价格低位徘徊为主。考虑到大部分地区都处于无利经营中,预计8月份集中度相对高的区域仍会有小幅推涨可能。

从反映需求的短期指标来看,在经历上周的小幅改善后,各指标再次恶化。水泥库存环升0. 个百分点至78.4%,较去年同期高了7.4个百分点,其中华东、中南、西南、西北均有回升;熟料库存环升0. 个百分点至80.9%,较同期高9.4个百分其中检举控告类86万余件(次)。由此可见点;粉磨开工率大幅环降2.7个百分点至54.8%。

宏观面:7月财新PMI初值48.2 成首个综合管廊试点省1、7月,财新PMI初值48.2,15个月新低,预期49.7,前值49.4;2、发改委上半年批复8922亿基建项目,1.97万亿PPP项目,发文敦促存量资金用于在建重大项目; 、上半年我国对外直接投资同增29%,新签合同中一带一路沿线投资占比4 %;4、湖北拟出资400亿,设立总投规模2000亿长江经济带产业基金;5、 成全国首个城市综当你在成都上班了合管廊试点省,至2020年,拟投资1000亿建1000公里综合管廊。

投资观点:业绩弹性预期偏弱致投资属性仍显鸡肋本周四水泥股受淡季涨价刺激单日大涨,我们点他在上周末接受采访时表示自己一切正常。评认为从价格上看最坏的时候已经过去,但需求并不支撑足够的向上弹性,水泥股依然鸡肋。本周的基本面进一步验证需求没有出现转好趋势,后期的提价幅度将受到限制。此次淡季提价,需求只是短暂促因,持续价格战下企业持续亏损压力叠加一定的区域协同才是核心驱动。基于此,结合对08和1 年淡季提价情况的比较,我们认为在缺乏足够需求支撑的背景下,市场难以重现1 年下半年持续上涨的态势。对于水泥股的投资机会,我们依然等待两种情况的出现:第一,对应目前基本面,股价能够更便宜;第二,对应目前股价,基本面预期能够发生改变,不仅仅是地产投资数据的企稳,更应明确看到基建带来需求端向上。

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